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ETF 103:投资ETF前,你要知道的事

ETF 是什么?怎么在投资组合中配置 ETF?ETF 主要功能、基本机制和市场结构是什么?如何评估不同的 ETF 产品?


作为一种重要的投资工具,ETF 已越来越受到国内投资者的关注。范达是全球最大的 ETF 管理人之一,致力于积极发掘市场机会,为投资者提供具有前瞻性的投资策略。2006 年,范达看到了 ETF 市场的巨大发展潜力,凭借独特的研发与创新开启了 ETF 业务。


选择合适的ETF时要考虑很多重要的细节,如ETF的持仓、总成本、不同市场条件下与同类产品的比较等。本期小课堂将介绍如何客观全面地评估ETF,从而找到适合自己投资目标的ETF产品。


抽丝剥茧


想要了解一只ETF产品,就需要了解其构建方法。可以从两个角度去看:ETF的持仓情况和ETF所跟踪指数是如何编制的。


    -   ETF持仓

了解ETF底层持仓能帮助投资者判断产品是否适合自己的投资需求。如果一位投资者想要配置某个特定行业,那么一只持有大型跨国集团证券的ETF可能就很难满足他的需求。因为通常大型跨国集团的业务涉猎范围较广,而不是集中在投资者想重点配置的行业。


    -   指数编制

了解指数编制方法有利于帮助投资者理解组合的构建理念。有两个关键属性可以考量:1)指数的证券筛选规则1,这些规则用来指导这只ETF应该持有什么证券;2)该产品对指数中证券的实际配置情况。

尤为重要的是,需要仔细研究ETF的基础资产是集中还是分散投资的。两种方法都有各自的优缺点,主要取决于个人的风险偏好和投资目标。


对比分析


ETF的业绩表现可以横向和纵向地进行评估。


    -   横向评估

横向比较指从时间维度上评估产品历史业绩。随着时间的推移,历史业绩可以让投资者了解产品在不同市场条件下的表现,为投资者提供富有价值的洞察。


    -   纵向评估

纵向比较指从全市场维度上评估同类产品的业绩表现。同类业绩比较可以帮助投资者了解在证券选择流程、敞口、配置等方面相似的投资产品如何应对市场的变化。


此外,也可以根据ETF产品与其跟踪指数之间的差异来衡量业绩。总收益率差值是衡量ETF相对于其指数的执行程度的指标。许多因素都会影响ETF的总收益率差值,如产品的日常运营、基础资产的流动性或国外市场的交易时间。如果一只在中国交易的ETF持有在海外交易的证券,两个市场交易时间不同,那么指数收益率和ETF资产净值可能就会有差异。


总收益率差值和产品费率相近是正常现象,如果相差太大就需要引起注意了。当然,不同类型的ETF总收益率差值可能很大。美国股票ETF通常会相对严格地跟踪指数,而国际和固定收益ETF可能会由于多种因素而出现较高的跟踪误差。


费用大全


投资ETF的总成本包括:

    ·     基金费用,也称费率。这通常是投资者能够唯一明确比较的成本。虽然低廉的费率很吸引人,但深入理解产品的业绩表现或敞口更为重要。无法提供稳定业绩或投资者所需敞口的产品,即使有超低费率也不一定是最佳选择。

    ·     交易成本,包括佣金、流动性和买卖价差。2

o    佣金是投资者买卖ETF所支付的费用,因交易平台而异,有些特定产品可以免佣金交易。

o    基础资产的流动性也对交易成本有很大影响。持有一篮子流动性极高的大盘股的ETF通常会有较低的买卖价差,因此更容易交易,也更具性价比。相反,持有较难交易的证券的ETF会出现较高买卖价差和交易成本,影响ETF的收益率。

    ·     投资组合换手率和再平衡。3为了准确跟踪指数并确保正确的基础资产持仓比例,ETF必须定期对持仓进行再平衡。4再平衡的频率越高,投资组合的换手率就越高。这可能会增加交易成本,从而影响收益率。


小结


评估ETF是ETF投资者需要掌握的关键技能。通过仔细研究ETF的敞口、业绩表现、底层持仓和投资成本,投资者能够更好地选择适合自己需求的ETF产品。


1 适用于被动管理型ETF。主动管理型ETF不跟踪指数,在这种情况下要特别注意其招募说明书,以了解有关证券选择过程的更多信息。 

2 买卖价差:买价指投资者愿意购买证券的价格,卖价指投资者愿意出售证券的价格,买卖价差指两者之间的差值。

3 再平衡:ETF将其基础资产与跟踪指数重新匹配的过程。

4 这不适用于不跟踪指数的主动管理型ETF。